别小看“大会”，很多时候，一场大会就会影响股票走势。

3月，小米集团SU7发布会，港股小米集团-WR从3月初13.32港元升至4月底17.32港元，大A的小米汽车成分股，更是喜提N个涨停，若提前埋伏一台SU7的本金运气好点在发布会前后就能赚回一台。

10月，华为原生鸿蒙之夜暨华为全场景新品发布会，华为概念股演绎了一轮又一轮行情，节节攀高的速度根本不敢追。

11月12日，百度世界2024大会，李彦宏发表“应用来了”主题演讲，意气风发地发布了两大AI技术：检索增强的文生图技术（iRAG）和无代码工具“秒哒”，现场氛围大有破竹之势。

但，从塔尖巨头到困境缠身的百度，这次真的要“破竹”了吗？

反正，资本市场并没有投出肯定票。年初至大会前日已经跌去了26.78%的港股百度集团-SW（1月2日收盘价115元，11月11日收盘价84.2元），在大会后不仅没有反弹，反而继续往下栽（11月14日收盘价81元）。

小米汽车发布会前后小米集团-WR股票走势

华为鸿蒙板块成分股“鸿蒙之夜”前后股票走势

百度世界2024大会百度股票走势

尾大不掉的昔日巨头百度与意气风发冲在未来赛道的掌舵人李彦宏似乎形成了一种割裂。

大众不因百度的种种负面而将矛头指向李彦宏本人，市场也不因李彦宏描绘的AI宏伟蓝图而对百度重燃一丝信心。任凭其推出的新技术看上去多么酷炫炸裂，展示的数据又是何等眼花缭乱，资本市场丝毫不为所动。

事实上，在AI这条赛道，百度在国内大厂里可以说是提前占位冲在一线的。这场全球性的大模型狂热，究竟是一场新的技术革命，还是新一轮泡沫？目前也还没有定论。既然 AI 的热度依旧高涨，其蕴含的发展想象力也依然充沛，为何资本市场独独对百度不买帐呢？

这与困住百度的“三大锁链”，不无关系。

崩坏了的基本盘

百度的基本盘是什么？毫无疑问是百度搜索。曾经的 “百度一下，你就知道”，让初接触互联网的大众打开了新世界的大门，成为人们获取信息、查找资料的首选工具，也让百度凭借搜索广告赚得盆满钵满，撑起了辉煌的商业版图。

后来的故事大家都知道了，医疗广告乱象误导了患者造成了悲剧，也让“苦百度搜索久矣”的大众对百度的信任直接崩盘。很多企业都曾有负面新闻，时间久了大家慢慢会淡忘，而百度这次却破坏了大众信任的根基。随后，百度整改，但想从百度搜索里快速找到精准的答案，依然不比大海捞针容易多少。

再后来，移动互联时代来临，各种社交媒体的兴起，获取信息的有效渠道变得更多元了。小红书、微信搜一搜、抖音……随便哪一个都能让人们更容易绕开广告搜索到自己真正需要的信息。而且更惨的是，这些平台都拒绝了百度搜索爬虫的信息抓取，形成了一个一个信息孤岛，百度却只能望“岛”兴叹，能抓取的信息越来越少，有用的信息自然也就越来越少。

用户不爱用了，广告主自然也就不爱投了。2024年第二季度，百度核心在线营销收入为192亿元，同比减少2%。对比同为搜索巨头的谷歌，2024年谷歌第二季度搜索广告收入为485.09亿美元，同比增长13.8%。

更糟糕的是，百度核心在线营销这种向下的态势，很可能会持续下去。东吴证券研报指，预计2024年三季度百度集团核心收入263亿元，其中广告收入受宏观经济影响，预计同比下降接近5%。

百度清楚自己的基本盘是百度搜索，却没有意识到这个基本盘的真正基本盘：是用户信任。在广告收入与用户利益的天平失衡的那一天，百度的基本盘就已经崩坏了。如今，用户信任不再，广告收入也再难企，这是困住百度的第一大锁链，也是最沉重的锁链。

输不起的AI

国内大厂基本都有布局AI，但百度在其中，应该算是最"高举高打"的。用李彦宏的话说就是“今天，全球所有顶尖科技公司都在关注智能体，但像百度这样把智能体作为最重要战略方向的公司并不多。”

但换一个角度，也许这是因为其他大厂都有自己根深蒂固或势头很猛的核心业务，字节跳动有抖音、华为有手机有鸿蒙、腾讯有微信有王者荣耀、阿里有天猫淘宝……而百度因其他业务的暗淡，使得AI成为了其最大的关键词。

说回AI本身，不可否认，百度在技术层面的确是有一些积累和突破的。这次发布的“iRAG”能解决图像生成的幻觉问题， “秒哒”无代码就能编程。尴尬的是，市场对此并不感到兴奋反而充满疑虑。

无代码工具“妙哒”，用李彦宏的话说是“一个人通过自然语言交互，就可以完成一套系统的搭建，除了上面展示的邀请系统，还可以做任意场景下的各种应用，应用的复杂度也会随着我们技术的提升不断提升。这意味着每个人自己就能指挥多个智能体来协同完成任务，只要有想法，你就可以心想事成，我们将迎来一个前所未有的，只靠想法就能赚钱的时代。”

重点来了，“只靠想法就能赚钱”，百度也许认为这说法可以“炸街”。毕竟“想法”谁没有？谁不想“赚钱”？

但稍微细想一下就能知道，这可能吗？“无代码”能实现的，“有代码”也能实现。我们现在是处于一个“有代码”就能赚钱的现状之中吗？我们现在苦恼的是能赚钱的“想法”，找不到“有代码”的实现方法吗？

显然不是，所以，你可以说“妙哒”可以帮助不会代码的人搭建系统做应用，但你不能得出“妙哒”让人们“只靠想法就能赚钱”的结论，这显然不成因果。

之所以希望用说法让人兴奋，最主要还是因为产品本身没法直接让人兴奋。比如自动驾驶技术刚出来，不需要告诉你“我们即将迎来一个不需要自己开车的时代”，因为你自己就能想象到。

既然说到了自动驾驶，那就聊一聊今年7月火出圈的“萝卜快跑”，这算百度近年来为数不多让人小小兴奋一下的时刻了，也让百度的股票应声反弹。但很快，话题热度与股价双双熄火。究其原因，且不论从试点到铺开之间道阻且长的种种问题，最主要的是，这种重资产型的出租车运营，是否是适合自动驾驶的发展路线？对此，特斯拉、小米、华为都选了：不是。

孤注一掷的百度，这次能否打破“起个大早，赶个晚集”的魔咒？

答案只能交给时间。与当年百度糯米、百度外卖等“小打小闹”的新尝试不同的是，AI是李彦宏亲自冲锋陷阵对百度未来的一场战略型“豪赌”。然而，这一被寄予翻身希望的法宝，何尝不是一把“金光闪耀”的枷锁呢。

东山难再起，病急乱投医

曾经的BAT（百度阿里腾讯）互联网三巨头，B（百度）当之无愧地居于首位。如今，腾讯的市值约为百度的17.3倍，阿里的市值约为百度的6.8倍，百度成为了原BAT中，唯一一家掉队市值万亿俱乐部的企业，就连后起之秀字节跳动也甩开百度好几条街，市值约为百度的 9.8倍。

以下数据来自文心一言

说不焦虑是假的。2016年，年仅25岁的李靖因其运营的营销类公众号“李叫兽”被百度看中，被聘用为百度副总裁，并连同其团队一同被百度以过亿价格收购。两年后，“李叫兽”离开百度，有传言称其未能通过百度的年终KPI考核。

“天价求贤”并没有成为一段佳话，反而暴露了百度病急乱求医的心态。彼时，“李叫兽”除了成功运营营销类公众号在自媒体领域获得了极大关注，并无其他实绩，百度仅凭此便天价诚聘其成为第一位90后副总裁，其冲动实在令人咋舌。离开百度后，李靖逐渐淡出公众视野。

百度再次因高管被关注，是今年上半年。百度副总裁、传说中的公关一号位璩静在抖音平台发表各种争议言论的短视频，一下子就在网络上炸开了锅，5天涨粉近百万。

对于个人而言，可以说黑红也是红。但是作为百度公关的负责人，干出这种顶着带百度title的IP在互联网博负面关注的迷惑行为，给公司带来了公关危机，那问题可就不小了。

一开始，有人质疑璩静是利用百度的名号，给自己拉流量。后陆续爆出，原来璩静不仅自己亲自上阵拍短视频博关注，还要求百度公关团队全员转型做视频自媒体，而且账号运营情况还和员工绩效考核挂钩。由此可见，璩总的出发点是为百度好的，想着带领团队，在短视频自媒体领域闯出一片天地。只不过，不仅搞错了方向和方法，还搞砸了本职工作，变成了一场闹剧。

后来的结果，璩静离职，闹剧似乎就此剧终。

但璩静，何尝不是百度自身的一个缩影呢。