因为贴上金融、健康、互联网、高科技、环保等转型标签，不少中小房企市值规模迅速扩大，出现了越是“不务正业”的企业越受追捧的态势。

中房报记者曾冬梅 广州报道

5月20日，多伦股份(600696.SH)已经停牌6天，仍没有关于复牌时间的确切消息。这家上市小房企在更名“匹凸匹”两天收获两个涨停后，就被证监会勒令停牌自查。

此前，多伦股份称将从旧有的房地产等主业转向互联网金融领域，并进行了更名，这些消息使其便在股市上上演了惊人跳跃，近两个交易日公司股票累计涨幅达21.08%，停盘前收于13.27元/股。

多伦股份仅是中小型房企借转型题材股价出现异动的企业之一。在过去的一年里，因为贴上金融、健康、互联网、高科技、环保等转型标签，不少中小房企的股价大幅上涨，市值规模迅速扩大，出现了越是“不务正业”的企业越受追捧的态势。

“如果不向地产行业以外寻求发展空间，绝大多数中小房企都会被淘汰出局。”新城控股集团有限公司高级副总裁欧阳捷表示，大牛市的到来以及市场对题材股的热捧为上市房企的转型提供了有利条件，但很大一部分中小房企其实只是在炒作概念，并不具备新产业的发展基因、人才储备及创新能力，“就算在这个风口上被吹上了天，也迟早会狠狠地摔下来。”

克而瑞研究中心经理朱一鸣也认为，这一波的题材股热潮，是与在经济增速放缓的大背景下，国家实行的宽松货币政策以及扶持性的产业政策密切相关，但当宏观经济形势向好后，这些政策很有可能退出。届时，那些盲目跟风追概念的中小房企将会付出沉重的代价。

市场都在关注多伦股份的结局。

“换马甲”的多伦股份

多伦股份制造了股市传奇，但每一个中小房企背后都有一个坎坷故事。

从1993年上市以来，多伦股份的更名历史包括：福建豪盛、ST豪盛、福建豪盛、利嘉股份、G利嘉、G多伦。公司最初的主营业务是建筑卫生陶瓷产品的生产与销售，2001年，经过重大资产重组以后公司完全转型，主营业务变为：房地产综合开发、商品房销售、商场物业出租及相应物业管理。

随着房地产行业景气度的下降，多伦股份的房地产业务收益近年来逐渐减少，其2015年一季报显示，公司营收仅有-85元，与去年同期的1000万元相比，落差明显；净利润为-1125万元，同比下跌6777%。公司目前已没有房地产开发项目。

该公司管理层在2014年的年报中表示，为维护广大股民利益，创造新的利润增长点，公司计划逐步控制对房地产板块的投入，先打造以房地产、金融服务为主的双主业两轮驱动发展模式，再逐渐过渡到以金融服务为主业的模式。

4月29日，多伦股份宣布拟出资设立一家金融服务有限公司，暂定名称为“深圳柯塞威金融信息服务有限责任公司”（注册地为深圳市前海新区，注册资本人民币1.1亿元，本公司拟全部出资）。

随后的5月10日，多伦股份发布公告，表示要做中国首家互联网金融上市公司，为此拟将名称变更为“匹凸匹金融信息服务股份有限公司”。5月11日、12日，公司股票连续收获两个涨停。

高调更名引起了监管部门的关注，5月11日，上交所要求多伦股份对更名和转型事项进行更详细的信息披露。当天，多伦股份即回复，表示转型处于设想之中，目前没有正式业务，没有人员配备，没有可行性论证，经营范围变更也没有获得工商部门审批。没有实际业务落地的更名很难排除炒作嫌疑，为此，上交所要求该公司自5月13日起停牌，并提交内幕信息知情人名单，自查是否存在违规交易，就目前经营状况及更名的实质影响作出进一步风险提示。

集体疯狂

实际上，在不到3年的时间里，多伦股份及其实际控制人鲜言已遭遇过证监会2次立案调查、2次公开谴责，1次警告、1次罚款，1次行政监管，同时多次收到上交所的问询函。但在最近的一年，公司的股价依然上涨了近93%。

从多伦股份两个涨停板可看出，即便没有实际业务支撑，市场对于多伦股份等企业提出的互联网金融转型概念依然趋之若鹜。

克而瑞的一份研究报告显示，从2014年到今年4月底，涨幅排名前十的地产股包括宜华健康、中天城投、荣安地产、金丰投资、泛海控股、华业地产、中粮地产、中国武夷、泰禾集团、合肥城建等。除中国武夷外，其他都涉及跨界、金融、健康、互联网、国资改革、重组等题材。

今年以来，加入转型或打造题材行列的地产股更是数不胜数，对股价的刺激也是显而易见。5月19日，中国奥园集团宣布成立旗下智安科技，打造国内首个基于移动互联网的智慧家庭生活服务O2O平台，并将“互联网+”作为公司转型方向。消息泄露的5月18日，该公司股价最高涨幅达24.31%。

5月9日，世纪星源宣布公司拟斥资4.49亿元并购浙江博世华环保科技有限公司80.51%股权，实现公司在环境服务行业的深度拓展。截至5月19日，公司已经连续7个交易日涨停。

5月5日，华丽家族发布公告，拟定增募资26亿元用于收购北京墨烯控股集团股份有限公司100%股权并对其进行增资、投资智能机器人项目以及临近空间飞行器项目。在三大高科技概念的带动下，5月6日至5月19日，公司股票一直封死涨停板，其间涨幅已达160%。

“没有题材，今年公司的股价一直上不去。”一家年销售额在百亿元级别的上市房企对中国房地产报记者表示，如果寻找不到转型概念，公司很可能错失本轮牛市。

在过去一年里，房地产商的日子确实不好过。朱一鸣介绍，2014年A股135家房企经营性现金流量净值一度走低至-1302.6亿元，处于2007年以来的低谷。与此同时，行业净负债率持续攀升至88.17%，其中，中型房企至118.11%、小型房企至103.11%，资金链全面承压，中小型房企资金运营境况令人堪忧。欧阳捷透露，去年开始，很多银行只做百强房企贷款业务，今年一些基金信托也开始聚焦百强房企了。

“也就是说，中小房企在常规渠道已经拿不到钱了。”朱一鸣表示，但这一波大牛市对转型概念的追捧以及再融资的开闸挽救了不少中小房企。

猪还能飞多久？

拿到钱并不意味着转型就能成功。

欧阳捷把目前地产股的转型分为3种类型：一是与地产主业紧密相关的，如转向养老、文化、旅游产业等；二是与地产业有一定关联度的，如金融、互联网等；三是完全与地产无关的行业。

“第一种类型目前尝试的开发商很多，但至今仍没有较好的盈利模式；国内的金融环境又无法提供创新的土壤，互联网概念最容易被炒作。”欧阳捷表示，利用风口，很多概念股都很容易被追捧，但即便成了飞上天的猪，也不一定飞得远，随风跟投的投资者迟早是要跌大跟头的。

“资金紧跟国家风向，不讲故事的股票没有吸引力。”朱一鸣表示，概念炒作跟国家的政策动向紧密相关，在经济低谷期，国家需要宽松的货币政策及产业政策扶持企业发展，但这些优惠政策在经济回升期可能会退出，如果那时转型房企的新产业还处于培育期，风险显而易见。

更重要的是，目前中小房企转型的方向都相对集中，未来的优胜劣汰不可避免。据同花顺统计数据，截至5月14日，概念包含“互联网+”的公司共有172家。仅仅是互联网金融概念股就有74家。

“我们只看好经营能力突出或者具有较强股东背景如国企等转型房企，因为新行业存在门槛和壁垒，不是所有房企都具备进入的实力和能力。”国泰君安分析师刘斐凡表示，今年下半年，房企转型的概念炒作可能还会继续升温，但从明年一季度开始，随着年报的发布，大浪淘沙，那些无法兑现新产业业绩承诺的上市公司将成为市场最好的反面教材。

这种担心并非多余。在高端餐饮主业受三公消费减缩影响而严重下滑后，湘鄂情于2014年7月更名“中科云网”，表示将向互联网行业转型。虽然此后动作频频，但2014年依然亏损6.8亿元，净资产为-8641.8万元，资产负债率高达97.75%，名字也变成了*ST云网。5月14日，该公司在公告中表示，因目前经营困难且不具备非公开发行股份的条件，公司决定终止原定的定增重组方案。有消息称，该公司负责新业务的董事已经辞职。

对于不少欲借转型摆脱困境的中小企业而言，盲目转型或借炒概念将成为压垮公司的最后一根稻草。