中国建材（03323.HK）与中材股份（01893.HK）合并尘埃落定。

继中国建材与中材股份9月8日晚披露重组协议后宣告9月11日复牌后。9月10日晚间，中国建材与中材股份旗下多家A股上市公司宣布9月11日复牌。中国建材控股的中国巨石(6176)，中国中材控股的祁连山(6720)、宁夏建材(6449)、中材国际(6970)已先后发布复牌公告。

合并后的中国建材，根据2016年数据，公司收入将突破15亿元，净利润突破16亿元，总资产达4432亿元，将是全球水泥产能第一，并在商混、水泥工程服务、石膏板、玻纤制造等领域处于世界领先地位。

旗下上市公司11日复牌

9月8日晚间，中国建材与中材股份双双公告，中国建材与中材股份订立合并协议。据此，中国建材与中材股份将根据合并协议的条款和条件实施合并。合并后，中材股份将被中国建材吸收合并，换股比例为每1股中材股份可以换取0.85股中国建材股份。这两家公司均于9月11日上午9时起恢复交易。

公告显示，换股后，中材股份的全部资产、负债、业务、人员、合同、资质及其他一切权利和义务将由中国建材承接与承继。

9月6日收盘时，中国建材报5.02港元，中材股份报3.58港元，1股中材股份市值对应0.71股的中国建材。结合此次二者1：0.85的换股方案来看，中材股份的股价目前存在19%的套利空间。

早在去年，中建材和中材集团就开始重组步伐。2016年8月22日，经报国务院批准，中国建筑材料集团有限公司与中国中材集团公司实施重组。

今年2月27日，中国巨石、凯盛科技公告，中国建材集团已收到商务部《审查决定通知》，商务部反垄断局对中国建筑材料集团收购中国中材集团股权案不予禁止，从即日起可以实施集中。

9月7日，中国建材集团和中材集团旗下多家上市公司在开盘前临时停牌。其中，中国中材集团有限公司旗下的中材国际、宁夏建材、祁连山在上交所停牌；天山股份、中材科技在深交所停牌；中材股份在香港停牌。中国建材集团有限公司旗下的中国巨石在上交所停牌；北新建材在深交所停牌；中国建材在香港停牌。

随着重组合并方案披露，9月10日晚，祁连山、中材国际、宁夏建材等早前停牌的A股公司同时披露，控股股东中材股份已与中国建材订立合并协议，合并后公司实控人未发生变化，公司股票9月11日开市起复牌。

水泥板块整合提速

中国建材集团是1984年经国务院批准成立，23年成为国资委直接监督管理的央企，为中国最大的综合性建材产业集团。目前集团资产总额超过43亿元，员工总数近18万名。

中材集团也是中国唯一在非金属材料业拥有系列核心技术和完整创新体系的企业集团，连续多年位居中国企业5强。拥有中材科技、中材国际、中材节能、祁连山、天山股份、宁夏建材、国统股份和中材股份等多家上市公司平台。

随着合并落实，A股上市公司的整合或将提速。国泰君安指出，原中材集团下属祁连山、宁夏建材、天山股份同业竞争尚待解决。自2016年8月“两材”合并时，中建材集团承诺2到3年内完成各个产业板块的重组，消除同业竞争。券商判断股份公司合并后将首先解决水泥资产问题，主要受益为祁连山、宁夏建材、天山股份等。

复合材料方面，中国巨石与中材科技目前业务在玻纤及风电叶片领域均有同业竞争问题，且集团下属全资子公司中国复材集团在下游复合材料、尖端的碳纤维领域拥有业内龙头地位，未来有望形成复合材料领域的国际级龙头。

玻璃及工程方面，中建材旗下三家上市子公司拥有玻璃业务相关资产，包括中国玻璃（033.HK）、洛阳玻璃(6876)和凯盛科技(6552)，国泰君安认为，这三家公司业务或将按照传统玻璃、节能镀膜玻璃、光电玻璃、光伏安装工程等打造国内龙头。