本文源自:金融界

2025年3月农林牧渔板块投资策略聚焦低估值修复与中长期结构性机遇。一方面，生猪养殖龙头牧原股份等企业供需格局改善，猪价触底推动行业修复；另一方面，天然橡胶景气上行趋势明确，海南橡胶依托全球化布局与技术优势，成为种植链核心标的。叠加宠物、动保等细分领域需求增长，板块分化中孕育增量空间。

低估值养殖龙头迎估值修复契机

产能低波动下，行业步入效率竞争阶段。当前生猪整体产能维持低波动，2月末猪价环比下降9%至14.46元/kg，仔猪价格同步回落，行业持续去产能推动成本优化。牧原股份等龙头企业凭借规模化养殖与高ROE优势，有望在周期底部加速市占率提升。政策层面，“人工智能+养殖”战略落地，推动疫病防控、饲喂管理等环节智能化升级，进一步强化龙头成本控制能力。

饲料与动保环节结构性机会显现。海大集团作为饲料行业技术服务类龙头，受益于行业集中度提升，其畜禽及水产饲料业务有望持续增长。动保领域，宠物疫苗等新品研发加速，科前生物等企业技术突破为业绩提供支撑。

板块估值处于历史低位。中证畜牧养殖指数市净率（PB）为2.34倍，低于近一年84.5%分位水平，养殖ETF年内涨幅超1.38%，资金布局显示市场对底部修复的预期增强。

天然橡胶景气上行，种植链布局价值凸显

供需紧平衡驱动橡胶中长期价格抬升。全球天然橡胶需求随汽车、航空业复苏稳步增长，而主产区受气候与种植周期限制，供给弹性有限。2月国内大豆、玉米价格分别环比下跌1%和上涨4%，橡胶成为种植链中稀缺的景气上行品种。海南橡胶作为全球领先的种植加工企业，覆盖34个国家的销售网络与规模化产能，有望直接受益于价格回暖。

政策与技术双轮推动产业升级。转基因种业政策落地加速技术迭代，橡胶种植效率提升与高附加值产品开发成为竞争焦点。国内加征部分进口农产品关税，进一步凸显橡胶等自给率较高品种的战略价值，产业链龙头壁垒强化。

宠物与饲料板块协同增长。乖宝宠物、中宠股份等企业依托国产替代与出口双轮驱动，业绩保持高增速；饲料行业向技术服务转型，海大集团技术赋能优势巩固龙头地位。细分领域的高成长性与低估值特征，为板块提供多重支撑。